La fiebre de la IA podría desatar un superciclo de commodities para otra década o más
LA FIEBRE DE LA IA Y EL SUPERCICLO DE COMMODITIES La inteligencia artificial está a punto de chocar con la crónica infrainversión en capacidad energética y de materiales, lo que podría desencadenar un superciclo de materias primas que dure más de una década.
El veterano estratega Jeff Currie afirma que el mundo se encuentra en las primeras fases de este superciclo, impulsado por la creciente demanda de energía y materias primas para alimentar la IA. Según Currie, el sector energético presenta «el mayor comercio asimétrico de las finanzas modernas», con las petroleras devolviendo un rendimiento del flujo de caja libre del 15,5%, mientras que las hiperescaladoras no tienen ninguno.
El superciclo podría durar de 10 a 12 años más, según Currie, quien tiene un amplio experiencia en Wall Street tras más de 20 años en Goldman Sachs Group Inc. y como director de estrategia de vías energéticas en Carlyle Group.
La perspectiva de Currie se basa en lecciones extraídas de la historia reciente, donde la tecnología lideró desde la década de 1990 hasta principios de la década de 2000, seguida de la energía hasta aproximadamente 2014 y luego de nuevo la tecnología, ahora con un gran apetito por la energía y las materias primas.
EL DÉFICIT DE PETRÓLEO Y LA SUBIDA DE LOS PRECIOS
El déficit actual entre la demanda y la oferta de petróleo está reduciendo los inventarios durante el periodo de demanda más débil del año. Una vez que se agoten los inventarios, los precios se verán forzados a subir para empujar la demanda hacia la oferta disponible, reproduciendo la dinámica de 2020-2021.
El crudo Brent subió un 84% este año hasta el lunes, hasta unos US$112 el barril, antes de retroceder el martes. Pero Currie advirtió que se avecinan más dolores, porque el diferencial entre los precios al contado y la parte posterior de la curva indica que la estructura de costes a largo plazo está fundamentalmente mal valorada.
La escasez crítica afectará a productos específicos en cuestión de semanas a medida que se agoten los inventarios, lo que enviará los precios de forma «no lineal», según Currie. El combustible para aviones ya se encuentra en niveles críticos en todo el mundo, mientras que Europa se enfrenta a graves problemas de gasóleo y combustible a finales de mes, y la gasolina estadounidense alcanzará limitaciones en julio.
LA ESCASEZ DE MATERIAS PRIMAS
El inventario de aceite de motor estadounidense es especialmente crítico, mientras que la escasez de ácido sulfúrico ya ha llevado al cobre a máximos históricos, ya que este producto químico es esencial para la producción de cobre.
«Cada responsable político, pronosticador macro, banquero central, promotor tecnológico le está diciendo ahora mismo que no hay ningún problema», dijo Currie. «Cada CEO de materias primas, cualquiera que se ensucie las manos, te está diciendo que tienes un problema».
¿Cómo invertir en este contexto?
Comprar los llamados Siete Muníficos, el riff de Currie sobre las «Siete Magníficas» de la tecnología, es una forma de participar en la demanda de energía. El grupo está formado por ExxonMobil Corp, Chevron Corp, ConocoPhillips, Shell Plc, TotalEnergies SE, BP Plc y Equinor ASA.
«El negocio aquí, solo mirando la economía pura, es simplemente poseer estas compañías petroleras», dijo Currie.
El Impacto Global de la Fiebre de la IA en las Materias Primas
La perspectiva de un superciclo de materias primas impulsado por la inteligencia artificial (IA) no solo resuena en Wall Street, sino que también tiene implicaciones globales. Mientras el estratega Jeff Currie apunta a una década o más de crecimiento en este sector, otros países y regiones están experimentando sus propios desafíos y oportunidades en relación con la demanda de energía y materiales.
En Europa, por ejemplo, la escasez de gasóleo y combustible está generando preocupación, mientras que en Estados Unidos se esperan limitaciones en la gasolina y el inventario de aceite de motor. A nivel global, productos como el cobre están alcanzando máximos históricos debido a la escasez de ácido sulfúrico, esencial para su producción. Esto sugiere que el impacto del superciclo no se limitará a los mercados financieros estadounidenses, sino que se extenderá por todo el mundo.
Países como China, que es el mayor consumidor de materias primas del mundo, están tomando medidas para asegurar su suministro de energía y materiales. La estrategia de China incluye inversiones significativas en energías renovables y almacenamiento de energía, lo que podría influir en la dinámica global de la demanda de materias primas.
- China: Mayor consumidor de materias primas
- Estados Unidos: Limitaciones en gasolina y aceite de motor
- Europa: Problemas de suministro de gasóleo y combustible
En este contexto, la fiebre de la IA no solo está impulsando la demanda de materias primas, sino que también está catalizando una reconfiguración de las cadenas de suministro globales. A medida que la tecnología continúa liderando el crecimiento económico, la presión sobre los recursos naturales y la capacidad energética aumentará, planteando desafíos y oportunidades para los inversores, los formuladores de políticas y las empresas en todo el mundo.
Reflexiones Finales
La intersección de la tecnología, la energía y las materias primas está creando un panorama complejo y dinámico. A medida que avanzamos en esta década, será crucial monitorear cómo la adopción de la IA y otras tecnologías emergentes continúa moldeando la economía global y los mercados de materias primas.